В ноябре впервые за семь месяцев в Китае неожиданно возобновился рост производственной активности, поскольку внутренний спрос на внутреннем рынке Китая активизировался в результате принятия Пекином ускоренных мер стимулирования устойчивого роста.
Однако рост был незначительным, а экспортный спрос оставался вялым. В течение нескольких недель ожидается рост тарифов в США, и Пекин и Вашингтон все еще торгуются по поводу первой фазы торговой сделки. В условиях, когда экономический рост Китая остывает до почти 30-летнего минимума, а промышленная прибыль сокращается, все чаще звучат слухи о том, что Пекину необходимо более быстро и агрессивно развертывать стимулы, даже если он рискует пополнить кучу долгов.
Индекс менеджеров по закупкам (PMI) вернулся к отметке 50,2 в ноябре, самой высокой с марта, сообщило Национальное бюро статистики Китая (НБС) в субботу, выше отметки в 50 пунктов, которая отделяет рост от сокращения на ежемесячной основе. Результат по сравнению с 49,3 в октябре. Загрязнение Reuters показало, что аналитики ожидают, что индекс PMI в ноябре составит 49,5.
Официальная заводская калибровка указывает на улучшение обширного производственного сектора Китая в прошлом месяце. Общий объем новых заказов вернулся к экспансионистской территории: субиндекс вырос до 51,3, что является самым высоким показателем с апреля. Это свидетельствует о том, что внутреннее потребление подтвердилось после того, как Пекин неоднократно призывал местные органы власти активизировать меры стимулирования для достижения экономических целей до конца года. Производство на фабрике также выросло до 52,6 в ноябре, что стало самым высоким показателем с марта.
«В краткосрочной перспективе мы, возможно, уже достигли нижней точки, когда экономика достигла нижней точки», — писал в записке макроаналитик Lianxun Securities Чжан Дели.
Пекин выделил 1 трлн. юаней (142 млрд. долл. США) из специальной квоты по облигациям местных органов власти 2020 года и настоятельно призвал как можно скорее выпустить и использовать их для увеличения инвестиций в инфраструктуру. Некоторые аналитики говорят, что это может быть признаком того, что правительство обеспокоено понижающимся экономическим давлением.
Чжан объясняет более высокий, чем ожидалось, ноябрьский Индекс PMI давлением правительства на инвестиции в инфраструктуру, снижением контроля над рынком недвижимости и деэскалацией торговой напряженности в США и Китае в октябре, когда обе стороны заявили, что они достигли соглашения «фазы 1», а Соединенные Штаты отложили повышение тарифов, запланированное на 15 октября.
Растущая неопределенность
Однако последние события подчеркивают растущую неопределенность в отношении торгового конфликта, что плохо сказывается на перспективах внешнего спроса. Новые экспортные заказы падали 18-й месяц подряд в ноябре, хотя и более медленными темпами, с 47,0 в октябре до 48,8, субиндекс упал.
Президент США Дональд Трамп заявил на этой неделе, что крупнейшие мировые экономики близки к достижению соглашения по первому этапу сделки. Но эксперты по торговле и люди, близкие к Белому дому, сказали, что он может соскользнуть в новый год, учитывая, что Китай настаивает на более широком откате тарифов.
Дополнительные 15% в тарифах США должны вступить в силу для китайских товаров на сумму около 156 млрд. долл. 15 декабря. Трамп также подчеркнул, что Вашингтон поддерживает протестующих в Гонконге, что потенциально является очень болезненным моментом для Китая.
Опрос PMI также показал, что заводы продолжали сокращать рабочие места в ноябре, несмотря на некоторое улучшение деловой уверенности, в то время как он сигнализировал о дальнейшем снижении прибыли китайских производителей, при этом отпускные цены упали до трехмесячного минимума.
Представляется, что стремление Пекина направлять больше банковских кредитов на мелкие частные фирмы приносит свои плоды. Их индекс PMI в ноябре продемонстрировал самый высокий рост по сравнению со средними и крупными компаниями, но их показатели все еще были самыми низкими из трех на уровне 49,4.
В ноябре также ускорился рост в китайском секторе услуг, в то время как строительная активность оставалась на хорошем уровне, однако рост в последнем замедлился по сравнению с предыдущим месяцем, показало отдельное обследование, проведенное статистическим бюро. Официальный непроизводственный PMI вырос до 54,4, восстановившись с самого низкого показателя с февраля 2016 года — 52,8 октября.
Сильный сектор услуг оказал Пекину некоторое смягчающее воздействие, поскольку производители сталкиваются с растущими трудностями в обеспечении спроса как внутри страны, так и за рубежом. Однако в конце прошлого года на фоне более широкого экономического спада устойчивость сектора ослабла. Некоторые аналитики также ставят под сомнение перспективы устойчивого роста в строительном секторе.
«В конце концов, мы все еще ждем более окончательных признаков восстановления в кредитном цикле. Тем временем настроения на рынке недвижимости продолжают охлаждаться, что омрачает перспективы устойчивости роста инвестиций в недвижимость», — заявили исследователи из China International Capital Corporation (CICC) в записке на этой неделе.
Ожидается, что темпы роста валового внутреннего продукта Китая замедлится почти до самого низкого за три десятилетия уровня в 6,2 процента в 2019 году, а затем достигнет 5,9 процента в 2020 году, согласно данным агентства Reuters.